Elon Musks xAI erwirbt X Enträtseln Sie den strategischen Schritt

Wenn Elon Musk enthüllte die überraschende Übernahme seines Social-Media-Riesen X, der früher Twitter hieß, durch seine eigene KI-Initiative xAI im Rahmen einer aktienbasierten Vereinbarung abschloss, machte sich Skepsis in der Anlegergemeinschaft breit. Doch bei näherer Betrachtung passte der Deal gut zu Musks weiterreichenden Ambitionen und verlieh seinen expansiven Technologieerzählungen Auftrieb.

Um die Logik hinter dieser Übernahme zu verstehen, ist es wichtig, die bestehende Beziehung zwischen X und xAI zu kennen. Grok, der hochentwickelte Chatbot von xAI, wurde im Wesentlichen in die Infrastruktur von X integriert und bildete schon vor der Fusion ein verflochtenes digitales Ökosystem.

Finanziell gesehen hatte X unter Musks Führung zunehmend Schwierigkeiten, die Rentabilität aufrechtzuerhalten. Die fragwürdige finanzielle Basis ließ die Investoren misstrauisch werden, und die Fusion mit der hoch bewerteten xAI bot den Anhängern von Musk das perfekte Narrativ, um seinen ursprünglichen $44-Milliarden-Kauf als wohlüberlegten Schritt und nicht als impulsive Geldverschwendung darzustellen.

Viele Experten argumentieren, dass es bei Investitionen in Musks Imperium nicht um direkte finanzielle Renditen geht, sondern vielmehr um eine Wette auf den visionären Mythos, den er verbreitet. Kritiker werfen Musk vor, übertriebene Versprechungen zu machen und mehr aus dem Glauben der Anleger als aus den Ergebnissen Kapital zu schlagen. Dennoch hat die Marktstimmung in letzter Zeit visionäre Geschichten den unmittelbaren Gewinnen vorgezogen.

Yoni Rechtman, Principal bei Slow Ventures, beschrieb Musks Firmen als ununterscheidbar voneinander aufgrund gemeinsamer Teams, komplexer Kapitalnetzwerke und bedeutender interner Transaktionen. Unternehmen wie Neuralink, SpaceX, Tesla und The Boring Company überschneiden sich häufig, teilen Fachwissen und Ressourcen und schaffen so ein multidimensionales Geschäftsumfeld, auf das Investoren aktiv abzielen.

Langjährige Musk-Befürworter wie Ron Baron von Baron Capital argumentieren, dass jede Aktion von Musk indirekt jedem Unternehmen innerhalb seines Netzwerks zugute kommt. Baron, dessen Unternehmen mehrere Unternehmungen von Musk finanziert hat, glaubt fest an den synergetischen Wert, der durch Musks breit gefächertes Engagement in verschiedenen Branchen entsteht.

Ebenso halten wichtige Akteure wie Sequoia Capital, Fidelity Investments, Andreessen Horowitz und der Public Investment Fund von Saudi-Arabien erhebliche Investitionspositionen in Musks umfangreichen Beteiligungen. Dieser unternehmensübergreifende Investitionsansatz profitiert von der Kontinuität und dem Zusammenspiel in Musks Geschäftsnetz.

Bewertung des zukünftigen Potenzials gegenüber dem aktuellen Ertrag

Dennoch waren Außenstehende verblüfft über die atemberaubenden Bewertungen beider Unternehmen. Nach der Übernahme verfügte X plötzlich über eine Bewertung von $33 Mrd., ein deutlicher Anstieg im Vergleich zu dem kurz zuvor wahrgenommenen Wert, während xAI trotz minimaler Umsatzströme mit etwa $80 Mrd. bewertet wurde.

Musks Anziehungskraft hängt jedoch wesentlich davon ab, dass er den Glauben der Anleger an das Potenzial und nicht an unmittelbare Kennzahlen kultiviert. Gene Munster, geschäftsführender Gesellschafter von Deepwater Asset Management und aktiver Musk-Investor, erklärte, dass diese Bewertungen ein tiefes Vertrauen in Musks langfristige Visionen widerspiegeln, ähnlich wie die rasant steigende Bewertung von Tesla von der Hoffnung auf transformative autonome Technologien und nicht von den aktuellen Gewinnen im Automobilsektor abhängt.

Munster merkte an, dass Tesla, das zu einem astronomisch hohen Multiplikator im Vergleich zu traditionellen Autoherstellern gehandelt wird, durch die Erwartung bahnbrechender Fortschritte, einschließlich humanoider Robotik und umfassender autonomer Fahrtechnologie, weiterhin Auftrieb erhält. Munster zufolge akzeptieren die Anleger die von Musk beschriebene Zukunft trotz kurzfristiger finanzieller Volatilität bereitwillig und zementieren damit Musks einflussreichen Einfluss auf die Anlegerpsychologie.

Die konsolidierte Stärke, die Musk durch Fusionen aufzubauen versucht, birgt jedoch auch erhebliche Risikofaktoren. Professor Dan Wang von der Columbia Business School wies auf die sich abzeichnende Klage der Securities and Exchange Commission (SEC) gegen X hin, in der behauptet wird, Musk habe die Anleger in die Irre geführt, indem er den Zeitpunkt des Erwerbs seiner ursprünglichen Twitter-Anteile verschwiegen habe.

Wang wies auch auf umfassendere Herausforderungen hin, darunter den Datenschutz, die Einhaltung von Vorschriften und die Fairness im Wettbewerb. X wurde kürzlich von den Behörden, insbesondere dem irischen Datenschutzbeauftragten, unter die Lupe genommen, weil es Nutzer automatisch in die Datensammlung für KI-Trainingsmodelle aufgenommen hat und damit möglicherweise gegen die strengen europäischen GDPR-Gesetze verstößt.

Darüber hinaus sind die KI-spezifischen rechtlichen Rahmenbedingungen weltweit nach wie vor unklar, was die Unternehmen, die sich intensiv mit der Entwicklung und dem Einsatz hochentwickelter KI-Tools wie denen von xAI beschäftigen, verunsichert. Das Fehlen einer klaren Gesetzgebung könnte zu unerwarteten Einschränkungen oder regulatorischen Konsequenzen führen und das Vertrauen der Investoren schädigen.

Laut Rechtman gibt es noch einen weiteren inhärenten Risikofaktor. Musks Neigung, seinen Fokus abrupt auf neue Leidenschaften zu verlagern - wie zum Beispiel seine jüngsten politischen Interessen - könnte unbeabsichtigt seine anderen unternehmerischen Bestrebungen in den Hintergrund drängen und bei den Anlegern Ängste hinsichtlich seines anhaltenden Engagements hervorrufen.

Investoren wie Munster haben diese Probleme jedoch als überschaubar abgetan, verglichen mit den größeren Gewinnen, die durch bahnbrechende KI-Fortschritte möglich sind. Seine Haltung spiegelt im Großen und Ganzen die optimistische Ansicht wider, dass Musks ehrgeizige Vision die vorübergehenden Turbulenzen durch regulatorische Fragen oder sich ändernde Prioritäten bei weitem aufwiegt.

Letztlich räumte Rechtman ein, dass Musks Anhänger nicht einfach nur naive Fans sind, sondern versierte Investoren, die Musks charakteristischen Ansatz kennen: Er erzählt immer wieder von kühnen Visionen, die die Erwartungen der Öffentlichkeit und die Marktdynamik verändern. Er schlug humorvoll vor, dass Investoren, die Musk aufmerksam folgen, mit exklusiven Gelegenheiten belohnt werden können, wie z. B. dem Zugang zu SpaceX-Investitionen, die normalerweise aufgrund ihres Status als Privatunternehmen nicht zugänglich sind.

Für diejenigen, die tief in die "Muskverse" verstrickt sind, können Wetten auf scheinbar riskante oder fragwürdige Akquisitionen in der Tat Türen zu unvergleichlichen zukünftigen Investitionen öffnen und ihr unerschütterliches Engagement für Musks ehrgeizige Träume ungeachtet der Kontroversen oder Marktunsicherheiten festigen.