Elon Musks xAI acquiert X : le mouvement stratégique à l'œuvre

Quand Elon Musk a révélé l'acquisition surprenante de son géant des médias sociaux X, anciennement appelé Twitter, par sa propre initiative en matière d'intelligence artificielle. xAI dans le cadre d'un accord basé sur des actions, le scepticisme a gagné la communauté des investisseurs. Pourtant, à y regarder de plus près, l'opération s'inscrivait parfaitement dans le cadre des ambitions plus larges de Musk et donnait de l'élan à ses récits technologiques expansifs.

Pour comprendre la logique qui sous-tend cette acquisition, il est essentiel de comprendre la relation existante entre X et xAI. Grok, le chatbot sophistiqué de xAI, était essentiellement intégré à l'infrastructure de X, consolidant ainsi un écosystème numérique entrelacé avant même la fusion.

Sur le plan financier, X a eu de plus en plus de mal à maintenir sa rentabilité sous la direction de Musk. Sa situation financière douteuse a rendu les investisseurs méfiants, et la fusion avec xAI, dont la valeur est en hausse, a permis aux partisans de Musk de présenter son achat initial de $44 milliards d'euros comme une décision délibérée plutôt que comme une dépense excessive impulsive.

De nombreux experts affirment qu'investir dans l'empire de Musk n'a rien à voir avec des rendements financiers directs ; il s'agit plutôt d'un pari sur la mystique visionnaire qu'il promeut. Les critiques accusent Musk de faire des promesses exagérées et de capitaliser sur les croyances des investisseurs plutôt que sur les résultats, alors que le sentiment du marché a récemment favorisé la narration visionnaire plutôt que les bénéfices immédiats.

Yoni Rechtman, directeur de Slow Ventures, a décrit les entreprises de Musk comme étant impossibles à distinguer les unes des autres en raison des équipes partagées, des réseaux de capitaux complexes et des transactions internes importantes. Des entreprises comme Neuralink, SpaceX, Tesla et The Boring Company se croisent fréquemment, partageant expertise et ressources, établissant ainsi un environnement commercial multidimensionnel que les investisseurs ciblent activement.

Les partisans de longue date de Musk, comme Ron Baron de Baron Capital, soutiennent que chaque action de Musk profite indirectement à toutes les entreprises de son réseau. Baron, dont l'entreprise a financé plusieurs projets de Musk, croit fermement à la valeur synergique créée par le large engagement de Musk dans tous les secteurs.

De même, des acteurs majeurs tels que Sequoia Capital, Fidelity Investments, Andreessen Horowitz et le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite détiennent des positions d'investissement substantielles dans l'ensemble des participations de Musk. Cette approche de l'investissement interentreprises tire parti de la continuité et de l'interaction au sein du réseau d'entreprises de Musk.

Valoriser le potentiel futur par rapport aux revenus actuels

Pourtant, les personnes extérieures ont été stupéfaites par les valorisations spectaculaires attribuées aux deux entreprises. À la suite de l'acquisition, X a soudain été évaluée à 1,4 milliard de dollars, ce qui représente une augmentation considérable par rapport à la valeur perçue peu de temps auparavant, tandis que xAI a été évaluée à environ 1,4 milliard de dollars malgré des flux de revenus minimes.

Pourtant, l'attrait de Musk repose en grande partie sur le fait que les investisseurs croient en son potentiel plutôt qu'en ses résultats immédiats. Gene Munster, associé gérant de Deepwater Asset Management et investisseur proactif de Musk, a expliqué que ces valorisations reflètent une foi profonde dans la vision à long terme de Musk, tout comme la montée en flèche de la valorisation de Tesla repose sur l'espoir de technologies autonomes transformatrices plutôt que sur les bénéfices actuels de l'industrie automobile.

Munster a noté que Tesla, qui se négocie à un multiple astronomique par rapport aux constructeurs automobiles traditionnels, reste porté par les attentes d'avancées révolutionnaires, y compris la robotique humanoïde et la technologie de conduite autonome complète. Selon Munster, les investisseurs acceptent volontiers l'avenir décrit par Musk malgré la volatilité financière à court terme, cimentant ainsi l'influence de Musk sur la psychologie des investisseurs.

Cependant, la force consolidée que Musk tente de construire par le biais de fusions introduit également des facteurs de risque substantiels. Le professeur Dan Wang de la Columbia Business School a souligné l'imminence d'une action en justice de la Securities and Exchange Commission (SEC) contre X. Musk aurait trompé les investisseurs en dissimulant le moment où il a acquis sa première participation dans Twitter.

Wang a également identifié des défis plus larges, y compris la confidentialité des données, les questions de conformité réglementaire et l'équité concurrentielle. X a récemment fait l'objet d'un examen minutieux de la part des autorités, notamment du commissaire irlandais à la protection des données, pour avoir automatiquement enrôlé les utilisateurs dans la collecte de données pour les modèles d'entraînement à l'IA, ce qui pourrait constituer une violation des lois strictes de l'Europe en matière de GDPR.

En outre, les cadres législatifs spécifiques à l'IA restent vagues à l'échelle mondiale, ce qui fait peser une incertitude sur les entreprises profondément engagées dans le développement et le déploiement d'outils d'IA sophistiqués tels que ceux de la xAI. L'absence d'une législation claire pourrait entraîner des limitations inattendues ou des conséquences réglementaires, ce qui nuirait à la confiance des investisseurs.

Selon M. Rechtman, il existe un autre facteur de risque intrinsèque. La tendance de Musk à changer brusquement d'orientation pour se consacrer à de nouvelles passions - comme ses récents intérêts politiques - pourrait involontairement mettre de côté ses autres projets d'entreprise, ce qui susciterait l'inquiétude des investisseurs quant à la pérennité de son engagement.

Pourtant, des investisseurs comme Munster ont carrément rejeté ces problèmes comme étant gérables par rapport aux récompenses plus importantes qu'il est possible d'obtenir grâce aux progrès de l'IA. Sa position reflète largement le point de vue optimiste selon lequel la vision ambitieuse de Musk compense largement les turbulences temporaires liées aux questions réglementaires ou aux changements de priorités.

En fin de compte, M. Rechtman a reconnu que les partisans de M. Musk n'étaient pas simplement des fans naïfs, mais des investisseurs avertis conscients de l'approche caractéristique de M. Musk : la narration persistante de visions audacieuses qui modifient les attentes du public et la dynamique du marché. Il a suggéré avec humour que le fait de suivre Musk de près pouvait récompenser les investisseurs en leur offrant des opportunités exclusives telles que l'accès aux investissements de SpaceX, habituellement inaccessibles en raison de leur statut de société privée.

Pour ceux qui sont profondément liés au "Muskverse", parier sur des acquisitions apparemment risquées ou douteuses peut en effet ouvrir la voie à des investissements futurs inégalés, renforçant ainsi leur engagement inébranlable envers les rêves ambitieux de Musk, quelles que soient les controverses ou les incertitudes du marché.